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策略：中性关注政策的共振效应风险点：新兴市场风险大幅缓解一国债期货——引回顾10月的债券市场，期债市场呈现走牛的特征。伴随着三季度美联储加息落地，8-9月地方专项债放量发行的压力时间已经过去，市场前期积攒的利空因素在9月底得到逐步落地，对期债的压制作用也出现了钝化。对于10月的期债市场来说，由于9月社融数据在结构上仍显弱势，经济下行的趋势更加明晰，猪肉价格以及蔬菜价格重新阶段性回落，市场对于通胀预期的定价热情暂时降温，利率债长端进行滞的确定性交易进而出现走牛特征。

从中证 10 个一级行业的表现来看，10 个一级行业指数收益率全部为正，其中中证信息行业以平均 46.62%的表现排名第一，可见一季度的行情主要以科技股为主线。而表现相对而言最差的为中证公用，收益率只有 9.51%，远低于所有行业的平均涨幅。下图是中证 10 个一级行业指数表现情况：

根据葛洲坝集团与阿根廷合作方的规划，孔拉水电站预计将在2019年4月进行第一次混凝土浇筑，并在2022年4月实现首台机组发电。要如期完成这个目标并不容易，在高纬寒冷地带，中方技术人员和阿根廷工人不得不顶着风沙、穿着厚厚的外套和防护帽共同作业，尤其在冬天，极端低温会让施工变得十分艰难。尽管条件艰苦，但承载着阿根廷人的期盼。袁志雄说，施工高峰期需用5000名员工，其中超过80%来自阿根廷当地，这对该国的就业推动不容小觑。与此同时，施工中钢筋、水泥、柴油等主材与拌和筛分系统设备也均采购自阿根廷本地，给相关产业的发展注入了一剂“强心针”。据他估计，孔拉水电站为当地创造的间接就业岗位能达到1.5万个至2万个。

融智-股票策略指数来看，今年一季度基本呈单边上升走势。和去年全年下跌的走势基本相反。去年全年的最高点出现在 1 月份，而今年的最低点出现在今年的 1 月份。下图是去年以来至今，融智股票策略指数和同期沪深 300 指数的走势对比图：从指数的年度收益来看，2012 年至 2015 年，连续 4 年获得正收益率，而最近三年，指数出现明显的下跌。2017 年，在上证 50 的带动下，有 7.66%的正收益率，但是 2018 年，创下了最近 7 年的最大单年跌幅。而截止到今年 3 月底，2019 年一季度，目前股票策略指数涨幅已经高达 18.47%，高于过去三年全年的表现。

贵州茅台2018年年报资料显示，根据国家统计局数据，2018年全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量871.2万千升，同比增长3.14%；累计完成销售收入5363.83亿元，同比增长12.88%；累计实现利润总额1250.5亿元，同比增长29.98%。

因此，就目前而言，不论中美贸易战进展如何，继续适度降准都存在一定的必要性。4、贸易战虽缓和，但“自主可控”之路道阻且长，美国对中兴的“敲打”，让我们看到毫无还手之力的无奈，相信政策痛定思痛。此前对于这些产业的支持是“雷声大、雨点小”，没什么进展但反而被老外盯上，未来是“雷声小、雨点大”，进入韬光养晦的阶段，但半导体、信息系统等国产化替代的速度一定会有更加实质性的进展。